截至2026年4月3日收盤，恆玄科技（688608）報收於161.9元，較上週的168.52元下跌3.93%眼鏡。本週，恆玄科技3月31日盤中最高價報180.69元。4月3日盤中最低價報161.85元。恆玄科技當前最新總市值273.12億元，在半導體板塊市值排名63/171，在兩市A股市值排名728/5193。
本週關注點
來自交易資訊彙總：3月31日恆玄科技發生12筆折價23.62%的大宗交易，合計成交3306.3萬元眼鏡。 來自機構調研要點：公司將於今年下半年送樣混合異構系統智慧眼鏡晶片，兼顧高效能運算與超低功耗需求。 來自機構調研要點：BES6100系列晶片預計今年下半年送樣，研發進展順利，計劃明年量產。 來自機構調研要點：無線麥克風和智慧會議助手成為2025年公司新的增長點，已實現大規模出貨。 來自機構調研要點：公司目標2026年毛利率同比保持穩定，將透過調整產品價格應對儲存成本波動。交易資訊彙總
3月31日恆玄科技現12筆折價23.62%的大宗交易，合計成交3306.3萬元眼鏡。
機構調研要點
公司依託 BES2800 晶片在智慧眼鏡領域取得良好成績，在智慧眼鏡上可作為協處理器或主處理器使用，國內大部分眼鏡客戶已量產或陸續匯入，在這個賽道站穩腳跟眼鏡。公司今年將推出混合異構系統的智慧眼鏡晶片，兼顧高效能運算與超低功耗需求，實現多模態、多感官與全天候續航一體化，有效解決了傳統智慧眼鏡、智慧手錶雙晶片方案中存在的晶片間通訊複雜、系統設計難度大、PCB 面積大、成本高等問題，預計下半年送樣。公司堅信智慧眼鏡是未來的趨勢，將持續投入並推出更多新產品。“龍蝦”的火爆讓智慧眼鏡離使用者更近，I 興起會帶來端側裝置變化，智慧眼鏡將具備更大潛力。
公司認為智慧眼鏡無需追求特別大的算力，隨著 I 模型的發展，算力和智力應放在雲端、手機或“龍蝦”等裝置上，而眼鏡主要做好環境感知、感測器 I 化處理等，從而讓智慧眼鏡實現全天候長續航和輕量化眼鏡。因此公司把低功耗技術始終作為公司的核心和差異化競爭力所在，會持續在低功耗方向上迭代晶片產品。
2025 年公司新的下游品類中，無線麥克風和智慧會議助手潛力較大，均為低功耗的智慧終端，智慧會議助手隨 I 應用興起，代表 I 成為生產力工具，深入生活的方方面面眼鏡。這兩類產品已大規模出貨量產，下游終端客戶積極探索應用方向，公司也將在 I 領域投入更多人力和技術，發揮晶片低功耗優勢，配合客戶需求。
公司晶片內封裝的儲存主要是 NOR Flash，成本佔比不太高，漲價幅度遠低於 DRM 等，漲幅相對小一些眼鏡。公司也會與客戶溝通，會適當調整晶片產品價格，以維持合理毛利率及保障長期研發投入，2026 年公司的目標是毛利率同比保持穩定。
BES6100 晶片預計今年下半年送樣，目前研發進展順利，預計明年量產眼鏡。研發費用方面，公司 2025 年研發費用增長近 12%，今年預計增幅保持相對穩定，公司作為研發驅動型企業，會持續增加研發投入以追求長期發展。
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