4月30日，山水水泥（00691.HK）釋出截至2026年3月31日止三個月第一季度報告水泥。公司經營收入為11.76億元，較2025年同期的16.21億元同比減少27.47%；公司股東應占虧損7.16億元，同比擴大約19.3%。
公告顯示，公司一季度毛利為2972萬元，較2025年同期的8686萬元驟降65.8%水泥。經營虧損從2025年一季度的6.19億元擴大至7.43億元，期內淨虧損則從6.68億元擴大至7.87億元，同比擴大17.8%。
從資產狀況看，截至2026年3月31日，公司總資產為287.72億元，較2025年末的287.42億元微增0.1%；但淨資產總額從2025年末的169.84億元降至163.07億元，縮水約6.77億元水泥。公司流動負債攀升至105.95億元，而流動資產為79.00億元，流動負債超過流動資產達26.95億元。
回顧2025年全年，據年報披露，公司2025年全年營業收入為115.61億元，較2024年的145.10億元下降20.3%；全年淨虧損高達10.91億元，而2024年虧損僅為1.89億元，虧損幅度同比擴大近5倍水泥。
年報分析稱，虧損主要因“水泥受市場需求疲弱，價量齊跌，營業毛利下滑”，疊加停產企業或產線相關固定資產計提減值損失增加水泥。2025年全年，公司水泥銷量同比減少15.1%至3814.7萬噸，熟料銷量同比減少29.4%至482.1萬噸，混凝土銷量同比減少25.4%至169.5萬立方米。
從歷史資料看，公司已連續兩年虧損：2024年虧損1.89億元，2025年虧損10.91億元，合計虧損12.8億元水泥。而此前2022年公司尚盈利7.64億元，2021年盈利28.95億元。
面對嚴峻形勢，公司管理層在2025年年報中提出2026年以“扭虧為盈”為核心目標，計劃聚焦主業提質、深化成本管控、加強內部治理等五大舉措水泥。然而，從一季度資料看，這些措施尚未見效。
此外，據年報披露，全國水泥市場2025年呈現“量減價弱、效益承壓”態勢，全年水泥產量16.93億噸，同比下降6.9%，創2010年以來新低水泥。2026年雖有望降幅收窄，但行業供大於求格局難改。
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